steigenden durchschnittlichen Geschäftsvolumen. Im bilanziellen Kundenkreditgeschäft wird für das Jahr 2025 ein prozentuales Wachstum von 2,5 % (2026: 3,0 %) und bei den Kundeneinlagen von 2,6 % (2026: 3,0 %) angenommen. Der Zinsüberschuss soll unter der Prämisse eines konstanten Zinsniveaus und einer ansonsten nahezu unveränderten Geschäftsstruktur weiter steigen. Wir planen für 2025 einen Zinsüberschuss in Höhe von Mio. EUR 132,2 (2026: Mio. EUR 140,3). Für das Jahr 2025 sehen wir einen steigenden Provisionsüberschuss von Mio. EUR 43,4 und Mio. EUR 45,6 im Jahr 2026 vor. Neben der Vermittlung von Wertpapieren, vor allem Fondsanlagen und der Vermögensverwaltung BRAWO Select, steht auch die Vermittlung von Kreditverträgen im Fokus. Ins Verhältnis zum ebenfalls ansteigenden durchschnittlichen Geschäftsvolumen gesetzt, kommt es zu einer Ausweitung der Provisionsspanne auf 0,67 % des dGV im Jahr 2025 und 0,68 % des dGV im Jahr 2026. Beim Personalaufwand haben wir eine reguläre tarifliche Steigerung der Gehälter um 6,0 % sowie einen leichten Ausbau der Mitarbeiterkapazitäten berücksichtigt. Da auch das durchschnittliche Geschäftsvolumen ansteigt, bleibt der Personalaufwand bezogen auf das durchschnittliche Geschäftsvolumen stabil bei 0,90 % im Jahr 2025 und 0,92 % im Jahr 2026. Bei den Sachaufwendungen wird bei weiterhin angenommenen Preissteigerungen im Jahr 2025 von einem Wert von 0,84 % und im Jahr 2026 von einem Wert von 0,86 % zum durchschnittlichen Geschäftsvolumen ausgegangen. Das sonstige betriebliche Ergebnis verbleibt sowohl im Jahr 2025 als auch im Jahr 2026 konstant bei einem Wert von 0,49 % zum durchschnittlichen Geschäftsvolumen, da hier vor allem laufende Mieterträge auf das Ergebnis wirken. Für die Jahre 2025 und 2026 gehen wir aufgrund der aktuellen wirtschaftlichen Entwicklung jeweils von einem Bewertungsergebnis im Kreditgeschäft von Mio. EUR 6,0 aus. Beim Bewertungsergebnis aus dem Wertpapiergeschäft rechnen wir im Jahr 2025 mit leichten Wertaufholungen in den Eigenanlagen und entsprechenden Zuschreibungen, sodass wir mit einem positiven Ergebnis von Mio. EUR 0,4 kalkulieren. Für das Jahr 2026 gehen wir von einem Ergebnis von Mio. EUR −0,2 aus. Insgesamt haben wir Beteiligungen und verbundene Unternehmen mit Buchwerten von 417,4 Mio. EUR in unserem Bestand. Für die Jahre 2025 und 2026 gehen wir von keinem Wertberichtigungsbedarf auf unser Beteiligungsportfolio aus. Die Bewertung dieser Beteiligungen erfolgt regelmäßig mit Ertragswert‑ bzw. Discounted‑Cash‑Flow Verfahren. Die Schätzung der zukünftigen Cashflows unserer Beteiligungen ist grundsätzlich mit Unsicherheiten verbunden, insbesondere aufgrund der schwer vorhersehbaren Entwicklungen in einzelnen Märkten. Dies gilt insbesondere für unsere Beteiligungen an Start‑ups mit einem Buchwert von 32,4 Mio. EUR. Diese Start‑ups sind regelmäßig durch hohe negative Cashflows in den Anfangsjahren gekennzeichnet. Gleichzeitig haben Start‑ups oft das Potenzial für schnelles Wachstum, was jedoch mit hohen Unsicherheiten und schwer vorherzusagender Marktakzeptanz verbunden ist. Die Bewertung dieser Start‑ups ist somit stark von Annahmen abhängig und klei104 | 105
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